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铜:供需矛盾缓和 期价将延续震荡

2021-07-15 18:20 出处: 人气: 评论(0
【智能穿戴网】铜:供需矛盾缓和 期价将延续震荡

沪铜主力合约自6月21日以66350创下阶段性低点后。随着6月22日国储首批抛储信息正式落地后,利空兑现,铜价迎来小幅反弹,但上涨动能不足,铜价在6月下旬后一直处于区间震荡行情中。



中国经济复苏领先世界


目前中国经济仍处于稳步复苏中。6月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.9%,较5月微跌0.1%,继续处在临界点上方,制造业延续稳定扩张态势。随着经济增长接近正常化,后期国内经济修复的速度将有所放缓。

从欧元区的表现来看,欧元区经济复苏迎来提速阶段。随着疫情限制解除,欧元区制造业开始蓬勃发展。欧元区6月制造业PMI终值为63.4,超出市场预期的63.1,并高于前值的63.1,达到历史最高水平。美国方面,美国制造业表现强劲,为经济复苏提供动力,生产恢复情况与疫情前的正常水平已较为接近。6月美国ISM制造业活动指数从5月份的61.2降至60.6,该指数已连续13个月维持扩张。与此同时,ISM原材料价格指数上涨至92.1,创下1979年以来的最高水平。在宏观经济数据强劲的背景下,美国逆回购规模不断刷新着历史新高,美联储官员也不断释放出鹰派言论,美联储货币政策面临调整压力。

全球铜矿供应逐渐恢复


智利作为最大的铜矿生产国,智利国家铜业委员会公布,2021年5月智利铜总产量同比减少1%至48.72万吨。智利秘鲁的政治风险在短期不会给生产带来冲击,但全球集装箱紧缺使得运输费用过高,并引发了船期延误等问题,对铜矿供应构成干扰。从全球铜矿的项目进展来看,紫金塞尔维亚Timok铜金矿的Cukaru Peki Upper Zone矿区2021年四季度投产。嘉能可(Glencore)计划在今年年底前重启其在刚果MutandaMining铜钴项目。在新扩建投产的同时,海外供应正逐步恢复至疫情前的水平,乐观预期今年全球铜矿产量增幅将攀升至7%。整体来看,今年全球铜精矿将依旧处于紧平衡格局中,缺口预计较2020年收窄。

产能逐渐恢复 7月精炼铜产量有望增长


2021年国内铜冶炼厂检修集中在二季度,受集中检修的影响,预计二季度电解铜产量增速较一季度将放缓。今年1-5月电解铜产量共424.4万吨,累计同比增长14.1%。预计2021年6月中国电解铜产量83.56万吨,同比增长5.8%,环比下降3.2%。步入7月后,鉴于前期大型检修企业在逐步恢复产能利用率,因此7月产量将有望增长。预计7月电解铜产量为85.41万吨,同比增长12.5%,环比增长2.2%;2021年1-7月中国电解铜累计产量,599.74万吨,同比上年增长8.3%。总体而言,预计今年中国电解铜产量增加50万吨至980万吨,增速为5.4%,全球增速为3.3%。2022年冶炼产能将迎来本轮扩产高峰尾部阶段。

结合库存表现来看,截止7月9日,全球三大交易所铜的总库存为38.9万吨,全球铜显性库存整体仍处于近5年来的历史低位水平。就国内库存而言, 6月份去库力度较强,目前社会库存报21.71万吨。不过保税区库存则延续了4月底以来的累库节奏,目前保税区库存45万吨,进口盈利窗口仍关闭,亏损幅度约150元/吨左右。随着下游消费逐渐步入淡季时段,后期供需矛盾将逐渐缓和,去库空间不大。精炼铜进口方面,2021年5月中国精炼铜进口量为29.14吨,环比下滑8.7%,同比下滑4.68%。2021年1-5月中国精炼铜累计进口123.2万吨,同比上涨2.33%。自去年创下452万吨的历史高位后,预计今年电解铜进口量将大幅下滑。

下半年国网工程订单释放不乐观


2021年电网工程计划投资额4730亿,较2020年计划投资额增长2.8%。今年全国1-5月电网工程投资额完1225亿元,同比增长8.02%。但由于主要原料价格同比涨幅明显,因此实际订单下滑,实际金属的消耗量减少。5月电缆厂开工率81.7%,环比回落1.8%,同比低20%。6月铜价下跌后,会一定程度提振消费,预计电缆厂开工率小幅增1%。目前电力投资整体偏弱,且消费已步入淡季时段,下半年订单释放情况不容乐观。

汽车行业保持谨慎乐观


2021年我国汽车产业保持较好的发展势头。2021年6月汽车产销分别完成194.3万辆和201.5万辆,环比分别下降4.76%和5.29%,同比分别下降16.43%和12.38%。1-6月汽车产销1256.9万辆和1289.1万辆,同比增长24.2%和25.6%,增速比1-5月回落12.2%和11%。目前全球疫情形势仍面临严峻考验,经济复苏分化明显,国内经济恢复基础不牢固,汽车行业发展仍有一定困难。尤其是芯片供应问题、原材料价格大涨对企业生产的影响愈加明显。因此,我们对下半年汽车行业发展持谨慎乐观态度。中汽协预计2021年汽车销量有望超过2600万辆,同比增长4%。

沪铜后市以震荡为主基调


宏观面上,预计美联储将在2022年首次加息。国内货币政策明显向疫前常态回归,流动性释放转缓。国内财政政策保持一定力度,侧重向疫前方向恢复。在疫情控制、经济复苏背景下,财政政策力度不再加码,边际退出趋势明显。基本面上,供给端,目前全球铜矿供应提速,疫情中的供需错配在逐渐得到修复,预计新增铜矿供应在三季度有望继续加速释放。消费端,近期铜价回落后,国内下游订单出现增加,但以刚需采购为主,消费淡季效应仍制约着市场表现。后期关注后期下游补库进展。总体而言,在利多有限的背景下,预计近期沪铜以高位振荡行情为主,主力合约运行区间为67000—70500元/吨。

(来源:文华财经) 性感可爱丝袜女郎高清写真
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